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项目融资

1）项目融资的内容。

a．贷款方对项目发起人不实行完全追索。由于贷款方收回贷款本息主要依靠项目资产和现金流量，不要求项目发起人就项目对债权人做出担保，因此，贷款人对项目发起人的信用保障和资产价值实行“无追索”或“有限追索”。
b．贷款方对发起人的业务和项目运行的全过程进行技术和经济评价。采用项目融资的项目一般都是大型项目，这些项目所涉及的工艺。技术都比较复杂，没有可靠的技术保证，贷款人一般不会轻易介入。因此，贷款银行通常请一些独立的咨询专家或通过自己的技术专家对项目的工艺，技术进行严格的可行性研究。
c．贷款方所承担的风险经常是政策风险。对许多基础设施项目来说，由于政府部门直接购买项目产品，债权人还可能要求购买项目产品的国有机构签定一份购买或支付合同，并在合同中写明政府赔偿条款，以防止政府以后政策的变化影响项目的有效实施。

2）项目融资的特点。

第一，项目融资是企业负债并负偿还责任，没有政府机构或金融机构担保，因而在国际债务统计中不列入国家负债范畴。
第二，对项目的可行性要求严格。必须有可靠的信用支持；经济可行性必须具备关于项目现金流量的可信方案；整个建设过程和设备的可靠性，项目的技术可行性。商业可行性应有可靠证明；项目施工期及运行阶段应有相应保险计划。
第三，对项目的质量要求较高。项目供应的原料及能源的费用、产品和服务的市场价格、产品的运输成本都应与项目的融资安排相一致。操作人员必须是专业技术人员，项目管理人员配置妥当，项目在还清贷款前要受贷款人监督。
第四，融资项目一般风险较大，但有较大的预期收入。

3）项目融资的主要形式

前面已介绍过项目融资有五种常见形式， bot融资形式已在前章详细阐述，远期购买与产品支付极为相似，这里仅就其他三种形式重点介绍。

（1）产品支付。产品支付是针对项目贷款的还款方式而言的。借款方在项目投产后直接用项目产品来还本付息，而不以项目产品的销售收入来偿还债务的一种融资租赁形式。在贷款得到偿还以前，贷款方拥有项目的部分或全部产品，借款人在清偿债务时把贷款方的贷款看作这些产品销售收入折现后的净值。产品支付这种形式在美国的石油。天然气和采矿项目融资中应用得最为普遍，其特点是：用来清偿债务本息的唯一来源是项目的产品；贷款的偿还期应该短于项目有效生产期；贷款方对项目经营费用不承担直接责任。

（2）融资租赁。租赁在资产抵押性融资中用得很普遍，特别是在购买轮船和飞机的融资中，以及在筹建大型电力项目中也采用融资租赁，融资租赁与传统的银行贷款相比，具有如下特点：

a．融资租赁通常不被视为一国的对外负债，这样等于拓展了利用外资的渠道。无论融资租赁规模多大，一般都不会影响从国际金融机构获得优惠贷款。
b．有利于缓解外汇资金来源不足的困难和规避风险。租赁与购买不同，不需要一次性支付大额资金，这对于许多不发达国家或不发达地区来说，是非常理想的融资方式。在融资租赁中，国际上的通货膨胀和设备涨价等方面的风险可以在很大程度上避免。
c．有利于引进国外先进技术。通过租赁方式引进的技术一般都是国外先进技术或适用技术。通过不断租赁国外新设备，企业可以节省技术开发过程中的风险投资，并使自己总是处于世界先进技术的行列。此外，许多国家对于先进技术设备的出口进行管制，而实行融资租赁，往往可以规避这种管制或限制。

融资租赁的具体流程为：

第一步，项目发起方组建项目公司，与设备供货商签定资产购置和施工合同，并在融资租赁公司同意前提下，在合同中声明这些厂房和设备的所有权都将转移给一个或几个租赁公司。
第二步，融资租赁公司从银行获得贷款，用以购买厂房或设备，然后租给项目公司。同时，贷款银行与租赁公司就担保细节进行协商谈判。
第三步，进入建设阶段，项目公司开始向租赁公司支付所需租金，租金数额应该等于项目公司购买资产的资金利息。租金担保通常由一家或几家银行完成，也可由项目发起方来担保。
第四步，项目建成后进入运营阶段，承租方向租赁公司补缴未付清的租金。租赁公司以收到的租金通过担保信托偿还银行本息。
第五步，租赁公司的全部成本收回且获得相应回报后，项目公司只需支付少量的租金，在租赁结束时，项目公司没有购买租赁资产的权利，但可以代理的身份代表租赁公司，将资产以租赁方可以接受的价格出售，售价大部分由租赁公司以代销手续费的形式返还给项目公司，而资产的买主大多都是项目发起方。

（3）资产收益证券化融资。资产收益证券化融资，简称为ab已它是以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过一套提高信用等级计划在国际资本市场发行债券来募集资金的一种新的项目融资方式。资产收益证券化融资由于是通过资本市场发行债券募集资金，就要对发债方进行信用评级，以揭示债券的投资风险及信用水平。长期债券的信用等级aaa、 aa、a、bbb四个等级具有投资价值，能在市场上发行债券募集资金。aaa和aa级属高档投资级债券，信用高风险小，筹资成本低，但不是所有的都能获得高档信用等级。资产收益证券化融资运作的独到之处就在于，通过信用增级计划使得没有获得信用等级或信用等级较低的机构，照样可以进入高档投资级证券市场来募集资金。

资产收益证券化融资的运作过程：

第一步，组建一个特别目标公司spc（speciai purpose corporation），该机构可以是一个信托投资公司，信用担保公司。投资保险公司或其他独立法人，该机构应能获得权威性资信评估机构较高级别的信用等级（aaa或aa级）。并能成功地组建目标公司，这是资产收益证券化融资能够成功运作的基本条件和关键因素。
第二步，专门目标公司选择能进行资产证券化融资的对象。原则上，投资项目所依附的资产只要在未来一定时期内能带来现金收入，都可以进行这类融资。
第三步，以合同。协议等方式将原始权益人所拥有的项目资产的未来现金收入的权利转让给专门目标公司。目的是使原始权益人的风险与未来现金收入的风险分离，目标公司只承担未来现金收入风险。为确保风险的分离，目标公司一般要求原始权益人或有关机构提供充分担保。
第四步，专门目标公司直接在资本市场发行债券募集资金或者由目标公司信用担保，由其他机构组织发行，并将募集到的资金用于项目建设。由于目标公司一般具有aaa或aa高等级信用，其债券也自动具有相应的等级信用。因此，可以使项目能够在高档投资级证券市场上比较低的资金成本募集项目建设所需资金。
第五步，专门目标公司通过项目资产的现金流入清偿债权的债券本息。

1)选择租赁公司
企业决定采用租赁方式筹取某项设备时，首先需了解各家租赁公司的经营范围、业务能力、资信情况，以及与其他金融机构如银行的关系，取得租赁公司的融资条件和租赁费率等资料，加以分析比较，从中择优选择。

(2)办理租赁委托
企业选定租赁公司后，便可向其提出申请，办理委托。这时，承租企业需填写“租赁申请书”，说明所需设备的具体要求，同时还要向租赁公司提供财务状况文件，包括资产负债表、损益表和现金流量表等资料。

(3)签订购货协议
由承租企业与租赁公司的一方或双方合作组织选定设备供应厂商，并与其进行技术和商务谈判，在此基础上签订购货协议。

(4)签订租赁合同
租赁合同系由承租企业与租赁公司签订。它是租赁业务的重要文件，具有法律效力。融资租赁合同的内容可分为一般条款和特殊条款两部分。
1.一般条款。主要包括：1)合同说明。主要明确合同的性质、当事人身份、合同签订的日期等。2)名词释义。解释合同中所使用的重要名词，以避免歧义。3)租赁设备条款。详细列明设备的名称、规格型号、数量、技术性能、交货地点及使用地点等，这些内容也应附表详列。4)租赁设备交货、验收和税务、使用条款。5)租赁期限及起租日期条款。6)租金支付条款。规定租金的构成、支付方式和货币名称，这些内容通常以附表形式列为合同附件。

2.特殊条款。主要规定：1)购货协议与租赁合同的关系。2)租赁设备的产权归属。3)租期中不得退租。4)对出租人和对承租人的保障。5)承租人违约及对出租人的补偿。6)设备的使用和保管、维修、保障责任。7)保险条款。8)租赁保证金和担保条款。9)租赁期满时对设备的处理条款等。

(5)办理验货与保险
承租企业按购货协议收到租赁设备时，要进行验收，验收合格后签发交货及验收证书，并提交租赁公司，租赁公司据以向供应厂商支付设备价款。同时，承租企业向保险公司办理投保事宜。

(6)支付租金
承租企业在租期内按合同规定的租金数额、支付方式等，向租赁公司支付租金。

(7)合同期满处理设备
融资租赁合同期满时，承租企业根据合同约定，对设备续租、退租或留购。

融资租赁业务流程

中小企业融资租赁业务流程说明

第一条 ××中心了解企业需求，达成初步意向后，企业向××中心提出中小企业融资租赁申请，填写项目申请表，同时提供以下资料：

a. 企业基本情况介绍

b. 企业最近三个会计年度财务报表及其附注

c. 企业资产抵押担保情况说明

d. 中小企业融资租赁项目可行性报告

e. 企业验资报告

f. 企业营业执照、组织机构代码证、税务登记证、法人代表证、基本账户开户许可证

g. 承租方为有限责任公司或股份公司的，还应提供最新的公司章程、批准项目实施的相关决议等文件

h. 政府扶持项目的相关文件、会议纪要

i. 国际租赁须提供国家有关部门批准引进的相关文件

j. 关于提供资料真实性、完整性、准确性的承诺函

k. ××中心认为需要提供的其他资料

第二条 ××中心根据企业提供的资料对其资信、资产及负债状况、经营状况、偿债能力、项目可行性等方面进行调查。

第三条 ××中心调查认为具备可行性的，其项目资料报送金融租赁公司审查。

第四条 金融租赁公司要求项目提供抵押、质押或履约担保的，企业应提供抵押或质押物清单、权属证明或有处分权的同意抵押、质押的证明，并与担保方就履约保函的出具达成合作协议。

第五条 经金融租赁公司初步审查未通过的项目，企业应根据金融租赁公司要求及时补充相关资料。补充资料后仍不能满足金融租赁公司要求的，该项目撤销，项目资料退回企业。

第六条 中小企业融资租赁项目经金融租赁公司审批通过的，相关各方应签订以下合同：

a.出租方、承租企业、××中心三方签订中小企业融资租赁合同；

b.出租方、设备供应商、承租企业签订购销合同或出租方、承租企业签订回租合同；

c. 出租方、承租企业签订保证金协议；

d. 承租方、××中心签订服务合同；

e. 出租方、××中心签订服务合同；

第七条 办理抵押、质押登记、冻结、止付等手续。

第八条 承租方在交付保证金、服务费、保函费及设备发票后，金融租赁公司开始投放资金。

第九条 ××中心监管项目运行情况，督促承租方按期支付租金。

直接中小企业融资租赁

指转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁形式。在实际操作中，出租人根据承租人的请求，向承租人指定的出卖人，按承租人同意的条件，购买承租人指定的承租设备，并以承租人支付租金为条件，将该承租设备的占有、使用和收益权转让给承租人。

经营性租赁

是指租赁公司根据市场需要购进设备，通过不断出租给不同用户而逐步收回租赁投资并获得相应利润的一种租赁方式。经营性租赁业务的特点是租赁物的所有权始终属于出租人，由出租人计提折旧、负责维修保养。承租人的应付租金作为财务费用进入成本。
杠杆租赁
杠杆租赁属于依靠政策的租赁（制度租赁），专门做大型租赁项目的一种有税收好处的中小企业融资租赁。主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司，为一个超大型的租赁项目中小企业融资。首先成立一个脱离租赁公司主体的操作机构——专为本项目成立资金管理公司出项目总金额20％以上的资金，其余部分资金来源主要是吸收银行和社会闲散游资，利用100%享受抵税的好处“以二博八”的杠杠方式，为租赁项目取得巨额资金。其余做法与中小企业融资租赁基本相同，只不过合同的复杂程度因涉及面广，随之增大。由于可享受税收好处，操作规范、综合效益好、租金回收安全、费用低，一般用于飞机、轮船、通讯设备和大型成套设备的中小企业融资租赁。也是将社会闲散资金吸引到投资活动中的办法之一。

委托租赁
委托租赁是出租人在经营租赁的无形资产。如果从事的是经营性租赁，这种委托租赁就是在经营经营性租赁。如果从事的是中小企业融资租赁，这种委托租赁就是在经营中小企业融资租赁。委托租赁的一大特点就是可以让没有租赁经营权的企业，可以“借权”经营。一般企业利用租赁的所有权与使用权分离的特性，享受加速折旧，规避政策限制。电子商务租赁也是依靠委托租赁作为商务租赁平台的。

转租赁

租赁公司从其他租赁公司租入租赁物再转租给第二承租方，一般在国际间进行。业务做法同简单金融租赁类似。

回租

简单金融租赁的分支，其特点是承租方与供应方为同一人。租赁物不是外购，而是承租方在租赁合同签约前已经购买并正在使用的设备。承租方将设备卖给租赁公司，然后做为租赁物返租回来。企业在不影响运营的同时，扩大了资金来源。

合成租赁

扩展了金融租赁的内涵，除了提供金融服务外还提供经营服务和资产管理服务，是一种综合性全方位的租赁服务。

联合租赁

类似银团贷款，既由两家以上租赁公司共同对一个项目进行联合中小企业融资，提供租赁服务。
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